公司做到1个亿，冲上市还是卖？

从2023年开始，陆续有一些投资机构和上市公司找到我，希望我推荐符合他们并购标的的项目。

两年下来，我自己评估这件事做得挺差的。

原因很简单——符合他们要求的企业，90%以上都想独立上市，压根没想过卖。

Part.01

原因剖析

这背后有两个原因。

第一，中国企业家对自己创办的企业，有一种近乎“养儿子”的感情，卖公司等于失败，这跟欧美很多企业家的想法很不一样。

第二，在国内上市，除了财务上的回馈，更多的是一种名誉和社会地位的认可。所以你会发现，企业做到一定规模，比如销售破亿、净利润破2000万，很多都想去冲上市。

为什么中国企业这么执着于上市？说到底，是情感和面子在驱动。老板把公司当儿子养，卖掉就像“卖儿子”，心理上过不去。再加上国内上市带来的社会地位、政府认可、圈层跃迁，这些隐性收益远超财务回报。所以在很多人眼里，上市是成功，卖掉是失败。这种观念不改变，并购市场就很难真正活跃起来。

但我个人的观点恰恰相反。

更多企业，尤其是那些本身已经做到品类头部、但未来市场规模有限的企业，我认为卖掉才是最好的出路。

Part.02

并购整合，大势所趋

但趋势不会因为观念而停下。

我们不妨看看科学仪器和生物试剂这个行业正在发生什么。国产替代喊了这么多年，离心机、纯水机、PCR仪、分子酶、ELISA、抗体、重组蛋白，几乎每个细分赛道都挤满了玩家。同质化严重到什么程度？同一个品类，几十家甚至上百家企业在做，产品参数差不多，价格一家比一家低，利润薄得像刀片。

与此同时，有一类企业正在悄悄崛起——它们本身就是在用产业平台的思路做事情（例如阿拉丁、泰坦等）。营销通路已经打开，经销商网络遍布全国；管理体系也已经健全，从研发到生产到销售，跑通了一整套流程。这样的企业去并购各个品类的头部，我认为是未来的一种趋势。它们有渠道、有体系、有资本，缺的只是新品类和新增长点。而各个品类的头部，比如某家做质谱仪的、某家做流式抗体的、某家做细胞计数仪的，恰恰能补上这块拼图——它有技术、有产品、有细分市场的口碑，但缺的可能是渠道规模化和体系化管理能力。这种整合，效率远高于从零孵化。

想想看：一个平台型公司，花三年时间自己组建团队去攻一个细分品类，未必能攻下来；但如果直接并购一个已经做到品类前三的团队，明天就能铺货，下个月就能出单。哪个划算？答案不言自明。

Part.03

窗口期短，该卖就卖

这一两年国内卷到什么程度，大家有目共睹。

科学仪器和生物试剂行业尤甚。以前一款新仪器上市，能有两年红利期；现在呢？三个月就有人仿出来，半年后价格战就开打了。一些已经做到品类头部的企业，也在被新品牌快速挑战——人家参数比你好看，价格比你便宜，营销比你凶猛。你今天还是头部，明天可能就被挤到第三第四，逐步丧失头部机会。

一个企业成为平台头部，比较滋润的时间窗口非常非常短。这个窗口期，可能是12个月，可能是18个月，最多不超过两年。在这段时间里，资本市场认可你，经销商愿意签你，客户也在关注你。过了这个村，就没这个店了。

所以我认为，更多企业应该抓住这个窗口，赶紧把企业卖了，实现财务自由。这不是退场，而是以另一种方式锁定胜局。你辛苦十年打下的江山，在窗口期能卖出一个合理的价格，这笔钱足够你去做更多想做的事——无论是二次创业，还是投资年轻人，都比在价格战里被慢慢耗死要体面得多。

Part.04

写到最后

上市还是卖，没有标准答案。

但如果你身处科学仪器或生物试剂这个行业，市场规模有限、竞争又极度内卷，而你又恰好做到了细分品类的头部——那窗口期可能比你想的要短得多。

该出手时就出手，才是真正的理性。